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达人快三

2020-03-14 17:39:17來源︰中華網

每(mei)至(zhi)年(nian)末這個最重要(yao)的時間節點(dian),公募基(ji)金市場(chang)上最關注(zhu)的事情之一就是各個公司(si)所管(guan)理的資產規模(mo)排名。

2017年(nian)末,這個排名發(fa)生了(liao)一點(dian)變化,即鑒于某(mou)大類基(ji)金不再(zai)進入(ru)規模(mo)排名的範(fan)dong)耄  仁諧chang)所熟悉的mu)ji)金公司(si)之間的站位狀態便有xing)髡zheng)。從定性研究的角度來看,這個調整(zheng)僅僅只(zhi)是“面”上的一huang)┤shu)據計算,相(xiang)關基(ji)金公司(si)的內涵,依然值(zhi)得咀嚼。

天弘基(ji)金管(guan)理公司(si)就是此次資產規模(mo)位置排名變化較大的公司(si)之一,很有代表性。但是,它變了(liao)嗎?它到(dao)底有沒有變?如何科學合(he)理地看待該公司(si)?對(dui)于變與(yu)不變,到(dao)底應該如何看待?

變,只(zhi)是觀察的角度而已(yi)

做(zuo)基(ji)金公司(si)評價(jia),內容很豐富,最常(chang)見(jian)的是從業績和規模(mo)這兩(liang)個最常(chang)規、最通俗、最簡單、最容易的角度。以業績為例,有滾動(dong)的數(shu)據、特(te)定時點(dian)的數(shu)據、特(te)定區段的數(shu)據這三(san)大類,在2017年(nian)末這是特(te)定的時間節點(dian)上,大家所看到(dao)的mu)褪翹te)定時點(dian)的數(shu)據,其中最為大家津(jin)津(jin)樂zhi)賴木(mu)褪悄nian)度業績排名。

在規模(mo)數(shu)據方面,資產總規模(mo)數(shu)據是市場(chang)最常(chang)見(jian)的。其實,除(chu)了(liao)特(te)定時點(dian)上的資產總規模(mo)、份(fen)額總規模(mo)這些數(shu)據之外,根(gen)據產品的特(te)征,我們還可以做(zuo)出很多種類的、更具專(zhuan)業研究需求的規模(mo)排名,例如,根(gen)據運作方式的不同,可以有開放式基(ji)金、封閉(bi)式基(ji)金的上述(shu)兩(liang)項統計,其中,在對(dui)于後者,還可以按(an)照封閉(bi)期(qi)限的不同進行細分。

還有,按(an)照國家的法(fa)定的mu)ji)金分類標準,我們可以有不同類型(xing)名目下的兩(liang)項規模(mo)數(shu)據排名,其中,由(you)于貨幣市場(chang)基(ji)金的mu)恢zhi)等于面值(zhi),就僅有資產總值(zhi)這一項排名;另(ling)外,根(gen)據實戰研究的nan)枰yao),在國家法(fa)定分類的mu)ji)礎(chu)上,各研究機構等還有自(zi)己的細分,因此,相(xiang)關的排名也(ye)有很多。上述(shu)這些林(lin)zhi)腫蘢芊淺chang)多名目下的規模(mo)排名,由(you)于專(zhuan)業性偏重,通常(chang)披露的不多。

按(an)照監管(guan)的最新要(yao)求,從2017年(nian)末開始,公募基(ji)金不再(zai)公布ji)ㄓ謝醣沂諧chang)基(ji)金數(shu)據在內的規模(mo)排名,只(zhi)公布非貨基(ji)的規模(mo)排名,其實就是qian)岩醞囊幌金誆科蘭jia)與(yu)研究數(shu)據進行了(liao)替代前(qian)者的披露;並且,“管(guan)理規模(mo)並不是評價(jia)投資管(guan)理能力的關鍵評價(jia)指標,為深入(ru)貫徹十九大精神,引導公募基(ji)金在多層(ceng)次資本市場(chang)體(ti)系中更為全面、主動(dong)地發(fa)揮機構投資者功(gong)能,牢(lao)牢(lao)wei)鹽戰鶉詵fu)務實體(ti)經濟(ji)的主線,基(ji)金評價(jia)機構應進一步(bu)弱(ruo)化對(dui)公司(si)管(guan)理規模(mo)的關注(zhu),不再(zai)公布ji)han)貨幣市場(chang)基(ji)金規模(mo)的排名數(shu)據,轉而建(jian)立更為科學、全面、合(he)理的mu)ji)金管(guan)理公司(si)評價(jia)指標體(ti)系,引導投資者及(ji)相(xiang)關方更為理性、客觀的看待規模(mo)排名,突出長期(qi)投資、價(jia)值(zhi)投資對(dui)于財富增長的重要(yao)作用。”

上述(shu)變化的mou)魷鄭 喙guan)層(ceng)的良苦(ku)用心在于督促“行業及(ji)市場(chang)?哿ν 模(mo) 餐 俳 薊ji)金健康發(fa)展︰一是基(ji)金管(guan)理人應不斷(duan)提(ti)升以主動(dong)投資管(guan)理能力為基(ji)礎(chu)的核心mu)赫Γ gen)據自(zi)身風控(kong)能力合(he)理發(fa)展貨幣市場(chang)基(ji)金,大力發(fa)展gu)ㄒ 嗷ji)金,為廣大投資者創造長期(qi)良好的收益,為我ye)堤ti)經濟(ji)的健康發(fa)展貢獻力量;同時不再(zai)通過各類渠道宣傳貨幣市場(chang)基(ji)金規模(mo)排名及(ji)收益率。二是基(ji)金管(guan)理公司(si)股(gu)東(dong)應設(she)計更為科學合(he)理的績效(xiao)考核體(ti)系,逐步(bu)弱(ruo)化規模(mo)排名在考核體(ti)系中的作用。”

因此,所謂(wei)的變,只(zhi)是市場(chang)以往眼熟的一個公開披露數(shu)據被另(ling)外一個更合(he)理、更科學、更有深刻影響力的數(shu)據替代了(liao)而已(yi),相(xiang)關的各家基(ji)金公司(si)今後的業務發(fa)展,將會遵(zun)照新的要(yao)求,不忘初心mo) φzuo)好更多的主動(dong)型(xing)權益類專(zhuan)業化資產管(guan)理服(fu)務,為投資者創造出更多更穩(wen)健的收益。

不變,是公司(si)的核心mu)赫/p>

市場(chang)還是那個市場(chang),公司(si)還是那些公司(si),天弘還是那個天弘。相(xiang)信很多人都(du)看過這樣的雞湯lao)模(mo) 笠饈牽翰灰(hui) thang)在以往的mou)曬gong)里(li),要(yao)繼續奮斗。其實,在現實生活中、在當前(qian)的市場(chang)競爭格局(ju)里(li);每(mei)一個有上進心的人和公司(si),又何嘗不是如此呢?天弘也(ye)一直是這樣的。此次wen)諧chang)規模(mo)排名要(yao)求的變動(dong),對(dui)于天弘來說其實是一個利好,是一個非常(chang)難得的mu)幔  詿俳旌氬歡duan)發(fa)展的同時,讓投資者能夠更加(jia)清晰的看透(tou)這家ye) si)。

(一)與(yu)貨基(ji)相(xiang)關的軟硬件支持,奠定了(liao)天弘持續發(fa)展的mu)ji)礎(chu)

三(san)年(nian)前(qian),曾經是基(ji)金市場(chang)蜂擁(yong)而起發(fa)展互聯網金融、互聯網基(ji)金的高潮時,我在調研一家中型(xing)基(ji)金公司(si)並與(yu)該公司(si)總經理交談(tan)的時候,問(wen)及(ji)ba)俏 裁床換(huan)ji)極投身di)渲

該總經理的mu)卮鶉夢壹且yi)深刻︰不是我們不搞,是搞不了(liao),在與(yu)某(mou)某(mou)公司(si)(BAT之一)合(he)作測試的時候,他們的流量一導進來,我們就死機了(liao),重啟,又死機,我們計算機硬件服(fu)務器等根(gen)本就不在一個量級上,我們的客戶簡單累計只(zhi)有幾十萬,這其中還不包括重復的mo) 思業目突? du)是以億為單位的mo) 罹ju)太大,如果我們更新設(she)備,提(ti)高配(pei)置標準,向他們看齊,成本太高,實在無法(fa)承受,並且人力資源一時也(ye)跟不上,另(ling)外,性價(jia)比也(ye)不hui)歡 he)算,所以,董事會也(ye)不支持。

天弘余額寶的客戶數(shu)量早已(yi)超過了(liao)3億,並且,這些客戶都(du)是相(xiang)對(dui)其它類型(xing)基(ji)金而言具有更高流動(dong)性特(te)征的mo) 蛭 嘍畋 li)的資金性質shou)饕yao)就是老(lao)百姓日常(chang)的流動(dong)性儲備,作為該基(ji)金的後台營運支持,尤其是在節假日以及(ji)“雙11”,客戶實時在線並發(fa)量是非常(chang)巨大的mo) 餼投dui)網絡的速度、計算機的數(shu)據處理速度等提(ti)出了(liao)非常(chang)高的要(yao)求。從過往的情況來看,他們都(du)平(ping)安地渡過了(liao)市場(chang)的每(mei)一次考驗(yan)。

隨著互聯網技術(shu)的發(fa)展,大數(shu)據觀念已(yi)經深入(ru)到(dao)了(liao)各行各業,大數(shu)據的數(shu)據量大、維度多、數(shu)據完(wan)備及(ji)時性強等特(te)點(dian),使得它從收集開始,到(dao)存儲和處理,再(zai)到(dao)應用,都(du)jia)牘qu)的數(shu)據方法(fa)有很大的不同,因此,使用好大數(shu)據也(ye)需要(yao)在技術(shu)和工程thang)喜捎糜yu)過去(qu)不同的方法(fa)。在這個方面,天弘的mu)ji)礎(chu)應該領先于當前(qian)市場(chang)上的很多公司(si)。

在中國,從證券(quan)市場(chang)到(dao)基(ji)金市場(chang),其發(fa)展一直是在伴隨著計算機技術(shu)的突飛猛進而進行的mo) 虼耍 xiang)對(dui)于其它各行各業,這里(li)的大數(shu)據是最為豐富的。接(jie)下來,就是以此為基(ji)礎(chu)的神經網絡、人工智能、深度學習了(liao)。大數(shu)據挖掘的nan)棖蠹jia)速了(liao)機器智能技術(shu)的mou)墑歟 笫shu)據與(yu)機器智能相(xiang)伴而生,催生了(liao)智能化時代。解決智能問(wen)題,就是將問(wen)題轉化為消除(chu)不確fan)ㄐ緣奈wen)題,大數(shu)據則(ze)是解決不確fan)ㄐ暈wen)題的良藥。

作為公募行業資產管(guan)理規模(mo)最大、客戶數(shu)最多的公司(si),天弘在數(shu)據采集方面有著獨特(te)的優勢,該公司(si)更率先成立了(liao)行業領先的大數(shu)據中心mo) 嘍畋ι舷咧zhi)今,其大數(shu)據中心儲存的核心交hui)資shu)據已(yi)超過399TB。他們還專(zhuan)門設(she)立了(liao)智能投資部,通過大數(shu)據、人工智能等前(qian)沿科技的研究,助力投資,利用更廣泛(fan)的數(shu)據源,更直接(jie)、更深度地滲透(tou)到(dao)各行業大數(shu)據體(ti)系,並將智能投研應用到(dao)資產配(pei)置等領域中。根(gen)據業務的nan)枰yao),他們明確區分zhi)ldquo;智能投顧”和“智能投研”,其中後者針對(dui)公司(si)內部的研究和投資,是公司(si)在資產管(guan)理中xing)堆惺shou)段的全面升級。這一切,將為該公司(si)持續發(fa)展奠定堅實基(ji)礎(chu)。

(二)超前(qian)的眼光,快(kuai)速的布局(ju),為今後的發(fa)展提(ti)供了(liao)事半功(gong)倍的保證

市場(chang)中的有些事情,看似孤立的、散雜yong)模(mo)  牽 粼謔潞笳業dao)了(liao)能夠把它們聯系在一起的那根(gen)紅絲線,一切就會立刻恍(huang)然大悟(wu)︰啊!原來如此。

事件一

2013年(nian)初,新修訂後的《中華人民共和國證券(quan)投資基(ji)金法(fa)》發(fa)布,2013年(nian)6月1日起施行。作為《基(ji)金法(fa)》最重要(yao)的配(pei)套zhui)fa)規,中國證監會2014年(nian)7月11日發(fa)布《公開募集證券(quan)投資基(ji)金運作管(guan)理辦法(fa)》,8月8日起施行。《辦法(fa)》的第(di)三(san)十條(tiao)第(di)四項是︰基(ji)金合(he)同和基(ji)金招募說明書應當按(an)照zhang)鋁lie)規定載明基(ji)金的類別︰百分之八(ba)十以上的mu)ji)金資產投資于其它基(ji)金份(fen)額的mo)  ji)金中基(ji)金。

事件二

在剔除(chu)了(liao)分級基(ji)金之後,從2014年(nian)到(dao)2017年(nian),指數(shu)型(xing)基(ji)金在過往這四個年(nian)份(fen)里(li)的發(fa)行數(shu)量分別是13只(zhi)、65只(zhi)、46只(zhi)、65只(zhi)。其中,在2015年(nian)發(fa)行的65只(zhi)指數(shu)型(xing)基(ji)金里(li),天弘一家就發(fa)行了(liao)19只(zhi),幾乎是全市場(chang)當年(nian)發(fa)行量的三(san)分之一。這曾經是當時轟(hong)動(dong)一時的nan)攣攀錄 ye)給市場(chang)帶來了(liao)很多疑問(wen)︰天弘想(xiang)干(gan)什麼?

事件三(san)

千呼萬喚始出來chu)017年(nian)9月份(fen),首批FOF開始發(fa)行,並在10月份(fen)、11月份(fen)陸jiao)閃 J著只(zhi)產品,合(he)計成立規模(mo)為166.36億元。在FOF開始進入(ru)市場(chang)視線的時候,相(xiang)關的討論也(ye)開始增多,其中就不乏內部FOF、外部FOF的爭議(yi)。在很多基(ji)金公司(si)里(li),很多FOF經理di) 媚誆OF的一個適當的理由(you),就在于他們預(yu)期(qi)未來若管(guan)理外部FOF時,對(dui)于標的mu)ji)金公司(si)的調研的mu)蚪 嵊瀉艽竽訊齲 繞涫竊詰餮兄鞫dong)管(guan)理型(xing)產品的時候。

而如果擬配(pei)置標的mu)ji)金是指數(shu)型(xing)基(ji)金的mu)埃 謚甘shu)型(xing)基(ji)金所特(te)有的一系列(lie)被動(dong)型(xing)特(te)征,對(dui)于相(xiang)關產品的把握就會相(xiang)對(dui)容易很多,因此,指數(shu)型(xing)基(ji)金未來必(bi)定會成為很多外部FOF的首選(xuan)配(pei)置對(dui)象。此為一。FOF若通過指數(shu)型(xing)基(ji)金來實現對(dui)于基(ji)礎(chu)市場(chang)行情的有效(xiao)跟蹤,就需要(yao)相(xiang)關的指數(shu)型(xing)基(ji)金具有方方面面鮮明的特(te)性,即那些指數(shu)型(xing)基(ji)金即要(yao)有傳統che)目kuan)基(ji)指數(shu),也(ye)要(yao)有與(yu)時俱進的nan)幸抵富ji)、主題指數(shu)等。此為二。

至(zhi)此,歷時五個年(nian)頭,把上述(shu)三(san)件看似毫不相(xiang)關的事情聯系在一起,其中的那根(gen)紅絲線,就是天弘早在2015年(nian)度的mou) qian)眼光、快(kuai)速布局(ju),先知先覺地撒下了(liao)19顆(ke)豐富多樣的指數(shu)型(xing)基(ji)金種子。參看附表1,這些基(ji)金作為良好的FOF資產配(pei)置標的mo) yi)經在市場(chang)上生根(gen)發(fa)芽、茁壯成長了(liao)。同時,這19只(zhi)指數(shu)型(xing)基(ji)金以其各自(zi)鮮明的特(te)色,也(ye)非常(chang)適合(he)成為廣大普通投資者的靈活配(pei)置選(xuan)擇,並且,這些指基(ji)都(du)jia)、C兩(liang)種份(fen)額。

參看附表1,那19只(zhi)指數(shu)型(xing)基(ji)金在2017年(nian)度里(li)的mu)恢zhi)表現各有千秋,既有多只(zhi)huan)ji)金的年(nian)度淨值(zhi)增長率在30%左右,也(ye)有4只(zhi)huan)ji)金的年(nian)度淨值(zhi)下降。這些指數(shu)型(xing)基(ji)金有這樣的mu)恢zhi)表現,一方面折射(she)出了(liao)去(qu)年(nian)基(ji)礎(chu)市場(chang)行情有著極為復雜yong)慕 剮蘊te)征,另(ling)一方面也(ye)有可能預(yu)示著未來的mu)剮曰幔 蛭﹤讓揮杏yong)遠duan)碌氖諧chang),也(ye)沒有永(yong)遠上漲(zhang)的市場(chang)。

(三(san))主動(dong)權益類基(ji)金穩(wen)步(bu)發(fa)展,較好地顯現出了(liao)天弘的專(zhuan)業化資產管(guan)理能力

遵(zun)照監管(guan)部門的希望,公募基(ji)金管(guan)理人應不斷(duan)提(ti)升以主動(dong)投資管(guan)理能力為基(ji)礎(chu)的核心mu)赫Α6ti)升核心mu)赫Γ 桓齪苤匾yao)的落(luo)腳點(dian)就在于股(gu)票型(xing)基(ji)金,因為這是潛(qian)在收益能力最高的一個類別。自(zi)2015年(nian)8月8日新規實施之後,業內普遍超級謹(jin)慎(shen)地對(dui)待股(gu)票基(ji)金的發(fa)行,截至(zhi)2017年(nian)末,有關統計數(shu)據如下︰

(1)2016年(nian),21家ye) si)發(fa)行了(liao)30只(zhi)股(gu)票基(ji)金,佔同期(qi)新基(ji)金的比重為2.5%。

(2)2017年(nian),34家ye) si)發(fa)行了(liao)64只(zhi)股(gu)票基(ji)金,佔同期(qi)新基(ji)金的比重為6.33%。

2017年(nian),天弘發(fa)行了(liao)一只(zhi)股(gu)票型(xing)基(ji)金,屬于敢于發(fa)行股(gu)票型(xing)基(ji)金的較少數(shu)基(ji)金公司(si)之一。發(fa)行股(gu)票型(xing)基(ji)金,在一定程度上表明了(liao)相(xiang)關基(ji)金公司(si)對(dui)于自(zi)身主動(dong)權益管(guan)理能力的自(zi)信。對(dui)于這種自(zi)信及(ji)其相(xiang)關基(ji)金的績效(xiao)表現,我們可以從以下兩(liang)個方面看到(dao)一huang)┘蝦玫南窒螅/p>

股(gu)票基(ji)金︰初期(qi)運作情況相(xiang)對(dui)較好

天弘文mu) 灤xing)產業股(gu)票基(ji)金是該公司(si)旗下唯一的一只(zhi)股(gu)票型(xing)基(ji)金,成立于2017年(nian)8月7日,至(zhi)2017年(nian)末,該基(ji)金仍處于基(ji)金合(he)同所準許的建(jian)倉期(qi)內。在此期(qi)間,該基(ji)金的mu)恢zhi)dao) 脅蛔個百分zhi)dian)淨值(zhi)損失,為0.94%。這樣的業績到(dao)底如何?我們可以一個數(shu)據的對(dui)比來說明︰

2017年(nian),中證休閑娛樂指數(shu)累積(ji)下跌17.96%,天弘文mu) 灤xing)產業股(gu)票基(ji)金與(yu)該指數(shu)在可投資標的上有較大的交集,由(you)此可以看出天弘文mu) 灤xing)產業股(gu)票基(ji)金在成立之初所遭(zao)遇的mu)ji)礎(chu)市場(chang)環境有多麼的不利,但是,憑(ping)借著該公司(si)自(zi)身較好的專(zhuan)業化資產管(guan)理能力,該基(ji)金僅有微弱(ruo)的mu)恢zhi)損失,這已(yi)經是相(xiang)對(dui)較好的績效(xiao)表現zhi)恕/p>

混合(he)基(ji)金︰2017年(nian)度淨值(zhi)表現全部為正收益

參看圖2,天弘旗下基(ji)金的mu)旌he)基(ji)金在2017年(nian)度全部取得了(liao)su)找媯 nian)平(ping)均淨值(zhi)增長率為8.37%。這樣的績效(xiao)表現zhi)dao)底如何?我們參考以下這兩(liang)組數(shu)據即可以有合(he)適的答案︰

第(di)一,2017年(nian)度,股(gu)票市場(chang)僅有22%的股(gu)票價(jia)格上漲(zhang),有高達78%的股(gu)票價(jia)格下跌。在如此惡劣yong)幕(mu)ji)礎(chu)市場(chang)大背景之下,主動(dong)偏股(gu)基(ji)金里(li)有89%的產品取得了(liao)su)找媯  68只(zhi)、佔比為11%基(ji)金淨值(zhi)虧(kui)損。相(xiang)比之下,天弘的mu)旌he)基(ji)金全部取得了(liao)su)找媯 庠諞歡 潭缺(que)礱髁liao)該公司(si)整(zheng)體(ti)主動(dong)權益管(guan)理能力還是qian)冉蝦玫摹/p>

第(di)二,在主動(dong)偏股(gu)基(ji)金里(li),相(xiang)關的統計數(shu)據還顯示,年(nian)度淨值(zhi)增長率在10%以內的mu)ji)金有1137只(zhi),佔比為45.75%;年(nian)度淨值(zhi)增長率介于10%-20%之間的mu)ji)金有553只(zhi),佔比為22.25%;年(nian)度淨值(zhi)在20%-30%的mu)ji)金有302只(zhi),佔比為12.15%。這樣的肥尾(wei)分布特(te)征,十分符合(he)統計學的一般性規律。參看附表2,天弘旗下混合(he)基(ji)金2017年(nian)度的績效(xiao)表現zhi)ji)本上與(yu)上述(shu)肥尾(wei)情況相(xiang)符,即︰年(nian)度淨值(zhi)增長率高于20%的有1只(zhi),介于10%至(zhi)20%之間的有3只(zhi),其它的都(du)在10%以內。

一般來說,大家做(zuo)投資,都(du)希望有高收益,但這種情況總體(ti)來看,概率不高。另(ling)外,投資基(ji)金是一種相(xiang)對(dui)長期(qi)的nan)形  蹲收呷綣峽梢患夜(ye) si)某(mou)個方面的專(zhuan)業化資產管(guan)理能力,就應該相(xiang)對(dui)長期(qi)地持有該公司(si)旗下的一huang)└ji)金。以天弘為例,大家就可以對(dui)其多多關注(zhu)。

附表1︰天弘2015年(nian)發(fa)行的19只(zhi)指數(shu)型(xing)基(ji)金及(ji)ba)竊017年(nian)度的mu)恢zhi)表現

附表2;天弘旗下主動(dong)權益類基(ji)金在2017年(nian)度的mu)恢zhi)表現

數(shu)據來源︰天弘

數(shu)據截止gu)掌qi)︰2017年(nian)12月31日

數(shu)據整(zheng)理︰王(wang)群(qun)航

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